Tip berguna

Pulangan ekuiti (Pulangan atas ekuiti)

Pin
Send
Share
Send
Send


Pulangan ke atas ekuiti (ROC), atau dikenali sebagai pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC), merupakan salah satu daripada petunjuk penting untuk menilai keuntungan syarikat. Ia mengukur jumlah wang yang boleh dilakukan oleh perniagaan pada modal yang dilaburkan. Walaupun kepentingan penunjuk ini (pekali), ia jarang diterbitkan dan oleh itu mesti dikira. Inilah cara menentukan nisbah ini menggunakan data kunci kira-kira (kunci kira-kira) dan penyata keuntungan dan kerugian.

Definisi

Pulangan ekuiti (pulangan ekuiti, ROE) - penunjuk keuntungan bersih berbanding dengan ekuiti organisasi. Ini adalah penunjuk pulangan kewangan yang paling penting untuk mana-mana pelabur, pemilik perniagaan, menunjukkan betapa cekap modal yang dilaburkan dalam perniagaan itu digunakan. Berbeza dengan "pengembalian aset" yang serupa, penunjuk ini mencirikan kecekapan menggunakan tidak semua modal (atau aset) organisasi, tetapi hanya sebahagian daripadanya yang dimiliki oleh pemilik perusahaan.

Pengiraan (formula)

Pulangan ekuiti dikira dengan membahagikan keuntungan bersih (biasanya setahun) oleh ekuiti organisasi:

Pulangan atas Ekuiti = Untung / Ekuiti Bersih

Untuk mendapatkan hasil sebagai peratusan, nisbah yang ditunjukkan sering kali didarabkan sebanyak 100.

Pengiraan yang lebih tepat melibatkan penggunaan purata aritmetik ekuiti untuk tempoh yang mana keuntungan bersih diambil (biasanya untuk satu tahun) - ekuiti ditambah kepada ekuiti pada permulaan tempoh pada akhir tempoh dan dibahagikan dengan 2.

Keuntungan bersih organisasi diambil berdasarkan "Penyata Keuntungan dan Kerugian", ekuiti - mengikut liabiliti Lembaran Imbangan.

Untuk mengira penunjuk untuk tempoh selain setahun, tetapi untuk mendapatkan data tahunan yang boleh dibandingkan, gunakan formula:

Pulangan ekuiti = Untung bersih * (365 / Bilangan hari dalam tempoh) / ((Ekuiti pada permulaan tempoh + Ekuiti pada akhir tempoh) / 2)

Pendekatan khas untuk mengira pulangan ekuiti adalah menggunakan formula Dupont. Formula Dupont membahagikan penunjuk kepada tiga komponen, atau faktor, yang membolehkan pemahaman yang lebih mendalam tentang hasilnya:

Pulangan atas ekuiti (formula Dupont) = (Pendapatan bersih / Hasil) * (Hasil / Aset) * (Aset / Ekuiti) = Pulangan atas keuntungan bersih * Perolehan aset * Leverage kewangan.

Nilai biasa

Menurut statistik purata, pulangan ekuiti adalah kira-kira 10-12% (di Amerika Syarikat dan Great Britain). Bagi ekonomi inflasi seperti Rusia, kadar harus lebih tinggi. Kriteria perbandingan utama dalam analisis pulangan ke atas ekuiti adalah peratusan pulangan alternatif yang boleh diperoleh oleh pemilik dengan melaburkan wangnya dalam perniagaan lain. Sebagai contoh, sekiranya deposit bank boleh membawa 10% setahun, dan perniagaan hanya membawa 5%, maka persoalan itu mungkin timbul tentang keaslian untuk menjalankan perniagaan sebegini.

Lebih tinggi pulangan ekuiti, lebih baik. Bagaimanapun, seperti yang dapat dilihat dari formula Dupont, nilai penunjuk yang tinggi boleh menyebabkan leverage kewangan yang terlalu tinggi, iaitu. sebahagian besar daripada modal yang dipinjam dan bahagian ekuiti yang kecil, yang memberi kesan negatif terhadap kestabilan kewangan organisasi. Ini mencerminkan undang-undang utama perniagaan - lebih banyak keuntungan, lebih banyak risiko.

Pengiraan nisbah pulangan ekuiti hanya masuk akal jika organisasi mempunyai ekuiti (iaitu aset bersih positif). Jika tidak, pengiraan memberikan nilai negatif, tidak sesuai untuk analisis.

Mengenai pulangan ekuiti dalam bahasa Inggeris, baca artikel "Return On Equity".

Keuntungan

Keuntungan (daripada itu, rentabel - menguntungkan, berguna, menguntungkan), penunjuk relatif kecekapan ekonomi. Keuntungan secara komprehensif mencerminkan tahap kecekapan penggunaan sumber bahan, buruh dan kewangan, serta kekayaan alam. Koefisien keuntungan dikira sebagai nisbah keuntungan kepada aset, sumber atau aliran yang membentuknya. Ia boleh dinyatakan dalam keuntungan per unit dana yang dilaburkan dan dalam keuntungan yang masing-masing menerima unit monetari. Nisbah profitabiliti sering dinyatakan sebagai peratusan.

Konsep pulangan ekuiti

Oleh itu, secara umum, penunjuk pulangan ke atas ekuiti dilambangkan dengan singkatan ROE - Return On Equity. Pekali jelas menunjukkan kesan ekonomi yang dicapai syarikat dengan melabur dalam pengeluaran sumber kewangannya sendiri.


Bagi sesetengah orang, penunjuk ini kelihatan sama dengan pulangan aset. Ini tidak benar sepenuhnya. Perbezaan yang paling penting ialah pulangan ke atas ekuiti tidak menunjukkan kecekapan semua aset perusahaan, tetapi hanya sebahagian daripada mereka yang menjadi milik pemilik syarikat.

Pulangan Mengenai Modal Pelaburan (ROIC) mengukur kecekapan menggunakan bukan sahaja modal sendiri, tetapi juga meminjam dana.

Formula Pengiraan

Pulangan atas ekuiti ditentukan dengan menggunakan data mengenai keuntungan bersih dan ekuiti syarikat. Menggantikan nilai keuntungan untuk selang masa yang berlainan (bulan, suku, tahun), anda dapat melihat bagaimana ekuiti bekerja dengan berkesan dalam tempoh ini. Seperti mana-mana nilai lain, pulangan ke atas ekuiti dikira sebagai peratusan, yang memudahkan analisis, dan membolehkan anda membandingkan nilai anda dengan prestasi pesaing.

ROE = Keuntungan / Ekuiti Bersih * 100%

Nilai keuntungan bersih boleh diperoleh daripada penyata untung rugi, dan ekuiti - dari liabiliti kunci kira-kira.

Untuk mengira pekali untuk tempoh yang tidak sama dengan satu tahun, tetapi untuk melihat angka tahunan yang setanding, rumusan itu perlu agak rumit:

ROE = Untung Bersih * (365 / Bilangan hari dalam tempoh pengebilan) / ((Ekuiti pada awal tempoh - Ekuiti pada akhir tempoh) / 2) * 100%


Untuk melakukan analisis yang lebih teliti tentang nilai ROE, anda boleh menggunakan formula Dupont, di mana penunjuk yang dikira dibahagikan kepada tiga komponen, yang membolehkan anda memahami dengan lebih mendalam penyebab trend:

ROE (Dupont Formula) = (Laba Bersih / Hasil) * (Aset / Ekuiti) * (Hasil / Aset) = Keuntungan Bersih * Leverage Kewangan *

Untuk mengira pulangan ke atas modal yang dipinjam, formula harus kelihatan seperti ini:

ROIC = Untung Bersih / (Ekuiti + Liabiliti jangka panjang) * 100%

Pengiraan keseimbangan

Seperti semua penunjuk jenis lain, nisbah keuntungan ekuiti dan modal yang dilaburkan boleh dikira dengan menggunakan formula pada kunci kira-kira. Dalam kes ini, formula untuk pengiraan akan kelihatan seperti ini:

ROE = Nilai String 2400 / Nilai String 1300 * 100%,

ROIC = Nilai Line 2400 / Jumlah Nilai Keseluruhan 1300 dan 1400 * 100%

Bagaimana untuk menganalisis indikator dengan betul

Analisa pulangan ekuiti boleh sangat membantu dalam menilai potensi pulangan apabila melabur dalam perniagaan tertentu. Tahap dividen dan daya tarikan pelaburan syarikat secara keseluruhan bergantung pada nilai pekali.

  • Jika kita membandingkan penunjuk pulangan ke atas ekuiti dan aset, kita dapat menilai betapa kompeten syarikat menggunakan leverage kewangan, i.e. pinjaman dan kredit. Jika bahagian dana yang dipinjam dalam jumlah aset meningkat, pulangan ekuiti juga akan meningkat secara berkala.
  • Sekalipun ROE menunjukkan pertumbuhan yang mantap, ia patut menilai keberkesanan peminjaman. Sekiranya kesan penggunaan modal yang menarik akan mengatasi kepentingan operasi mereka - keputusan untuk menarik modal yang dipinjam adalah wajar.

Tidak dinafikan, semakin tinggi nilai penunjuk, semakin baik. Walau bagaimanapun, mungkin terdapat perangkap. Setelah mempelajari formula Dupont dengan teliti, dapat dipahami bahwa pekali yang tinggi dapat menjadi akibat leverage finansial yang besar, apabila saham modal yang dipinjam jauh melebihi saham dana perusahaan sendiri. Dalam kes ini, ROE yang tinggi dicapai kerana risiko kewangan yang ketara. Betapa dibenarkan strategi sedemikian, setiap ahli perniagaan mesti menentukan sendiri.


Oleh itu, jika nilai ROE atau ROIC dikurangkan berbanding dengan data tempoh sebelumnya atau prestasi pesaing, ini mungkin bermaksud:

  • Meningkatkan jumlah ekuiti (untuk ROE).
  • Jumlah hutang obligasi (untuk ROIC) semakin meningkat.
  • Nisbah perolehan aset berkurangan.

Dan sebaliknya, jika terdapat peningkatan dalam indikator yang dipertimbangkan, ini memberikan alasan untuk membicarakan tren tersebut:

  • Meningkatkan leverage kewangan.
  • Keuntungan organisasi semakin berkembang.

Contoh perhitungan peluang

Pertimbangkan prosedur untuk mengira pekali ROE dan ROIC untuk syarikat Rusia konvensional. Untuk menilai keberkesanan dan menjejaki dinamik, kami mempertimbangkan penyata kewangan perusahaan untuk suku keempat 2016.

Oleh itu, nilai-nilai garis 1300 (jumlah bagi bahagian "Modal dan rizab") adalah:

Q1 2016 - 102,345,294 Rubles,
2 suku tahun 2016 - 115 035 682 rubel,
Q3 2016 - 121,729,554 Rubles,
4 suku tahun 2016 - 123 305 612 Rubles.

Nilai-nilai garis 1400 (jumlah untuk seksyen "Liabiliti jangka panjang") adalah:

Q1 2016 - 81,845,543 rubles,
2 suku tahun 2016 - 82 342 572 Rubles,
Q3 2016 - 87,431,234 Rubles,
4 suku tahun 2016 - 65 309 517 rubel.

Sepanjang 2400 (Untung / Rugi Bersih) kita melihat penunjuk berikut:

Q1 2016 - -3,134,561 Rubles,
2 suku tahun 2016 - 3 701 495 rubel,
Q3 2016 - 567 892 rubles,
4 suku tahun 2016 - 8 823 515 Rubel.


Menggunakan formula pengiraan untuk kunci kira-kira, kami menentukan nilai-nilai petunjuk keuntungan ekuiti dan modal yang terlibat:

ROE 2016-1 = -3 134 561/102 345 294 * 100% = -3.06%
ROE 2016-2 = 3,701,495 / 115,035,682 * 100% = 3.22%
ROE 2016-3 = 567 892/121 729 554 * 100% = 0.47%
ROE 2016-4 = 8 823 515/123 305 612 * 100% = 7.15%

ROIC 2016-1 = -3 134 561 / (102 345 294 + 81 845 543) * 100% = -1.70%
ROIC 2016-2 = 3,701,495 / (115,035,682 + 82,342,572) * 100% = 1.88%
ROIC 2016-3 = 567 892 / (121 729 554 + 87 431 234) * 100% = 0.27%
ROIC 2016-4 = 8 823 515 / (123 305 612 + 65 309 517) * 100% = 4.68%

Penganalisis yang berwibawa akan dapat menarik banyak maklumat berharga daripada pengiraan yang dibuat, serta membuat sejumlah kesimpulan penting:

  • Pertama sekali, ROE negatif pada suku pertama mengejutkan, hasil daripada kekurangan keuntungan. Walau bagaimanapun, perkembangan selanjutnya menunjukkan bahawa keadaan ini ternyata menjadi pengecualian dan bukan peraturan, dan tidak boleh dianggap sebagai penghalang kepada pelaburan.
  • Mengesan dinamik perubahan parameter keuntungan, anda dapat melihat bahawa parameter mengambil nilai tertinggi pada suku kedua dan keempat. Mungkin aktiviti utama syarikat itu bermusim. Dalam kes ini, pelabur berpotensi perlu berfikir tentang pelaburan dalam tepat pada masa-masa apabila pendapatan berpotensi adalah yang terbesar. Pemilik syarikat, sebaliknya, harus berfikir tentang mencari sumber pendapatan alternatif dalam tempoh yang mempunyai keuntungan yang paling rendah (dan bahkan lebih negatif).
  • Nilai keuntungan keuntungan yang diperoleh agak rendah, yang membolehkan kita bercakap mengenai kecekapan pengeluaran yang agak rendah. Walau bagaimanapun, untuk perbandingan yang paling jujur ​​dengan pesaing terdekat, anda perlu tahu dengan tepat hala tuju syarikat.
  • Adalah sukar untuk mempertimbangkan perusahaan sebagai objek untuk pelaburan yang serius, kerana petunjuk ROE dan ROIC untuk setiap tempoh adalah kurang penting daripada peratusan purata pelaburan bebas risiko (sebagai contoh, deposit dalam bank perdagangan).

Perbandingan prestasi

Untuk lebih memahami perbezaan antara keuntungan ekuiti dan modal yang dipinjam, intisari ekonomi mereka boleh diwakili dalam bentuk jadual ringkasan kecil:

Perbezaan utama penunjuk tersebutSyarikat melabur secara eksklusif dalam ekuiti dalam pengeluaran.Untuk pelaburan, kedua-dua ekuiti dan dana yang dipinjam boleh digunakan. Tempoh optimum untuk penilaianSatu tahunSatu tahun Industri apa yang digunakanDalam mana-manaDalam mana-mana Trend yang sesuai untuk perusahaanKadar pertumbuhanKadar pertumbuhan Bagi siapa ia mungkin menarikPemilik syarikatPemilik dan pelabur Ketepatan penilaian aktiviti kewangan syarikatKurangLebih banyak

Apa nilai yang harus dibimbing

Bercakap tentang beberapa nilai rujukan, ia harus difahami dengan jelas bahawa pekali purata akan sangat bergantung kepada petunjuk makroekonomi dan keadaan ekonomi umum di negara ini. Oleh itu, bagi negeri-negeri dengan ekonomi pasaran maju, purata nilai normatif statistik pulangan ke atas ekuiti adalah kira-kira 10-12%. Ia adalah angka sedemikian rupa sehingga menjadi kebiasaan untuk berfokus pada, contohnya, di UK atau Amerika Syarikat.


Di negara-negara dengan ekonomi yang kurang stabil dan inflasi yang serius (malangnya, Rusia juga boleh dikaitkan dengan mereka), nilai purata harus lebih tinggi. Kriteria perbandingan utama di sini mungkin merupakan peratusan pemulangan alternatif. Ia menunjukkan pendapatan yang boleh diharapkan oleh pemilik modal dengan melaburkan wangnya dalam perniagaan lain.

Sebagai contoh, deposit bank biasa boleh menjamin pendapatan pada kerugian 9% setahun. Perniagaan di mana usahawan yang dilaburkan setiap tahun membawa hanya 6% daripada keuntungan bersih. Sudah tentu, satu persoalan yang munasabah timbul mengenai kemungkinan menjalankan perniagaan sedemikian.

Oleh itu, kami meneliti secara terperinci indikator keuntungan ROE dan ROIC - kami mendapati apa itu dan cara mengira nilai mereka dengan betul. Jika pembaca masih mempunyai sebarang pertanyaan, kami mencadangkan menonton video:


• pulangan jualan,


• pulangan ke atas aset,


• Keuntungan produk,


• Pulangan ke atas pelaburan,


• Keuntungan pengeluaran.

Tonton video itu: Pulangan Atas Pelaburan Saham (Jun 2020).

Pin
Send
Share
Send
Send